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投資檢查表:基金經理人的選股秘訣

  • 作者麥可.席恩
  • 譯者: 黃嘉斌
  • 語言別: 繁體中文
  • 出版社寰宇出版社
  • 出版日期: 2017/04/28
  • 版次
  • 類別: 投資學
  • ISBN: 9789869451918
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原價:580 元 或 58 點

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內容簡介

10
類企業關鍵提問  60項選股核心問題   發生無限投資點子
✓首次實現投資大師查理.蒙格理想的清單投資思維
✓全球第一本專為「清單控」設計的選股檢查專書
✓如果無法回答「投資檢查表」上的重點提問,表示你的投資決策絕對潛藏無限虧損風險!

投資人購買股票,通常都是聽取其他投資人的建議,或憑感覺行事,或根據所聽到或讀到有關某事業的孤立事實。這種情況下,我們的決策程序將變得很危險,因為我們沒有徹底瞭解自己準備投資之企業,而僅看到眼前的資訊或錯誤訊息。反之,投資人應該先做徹底的研究,真正瞭解企業的價值,然後才做投資。唯有真正瞭解企業價值,才有能力辨識投資機會,也可以更容易擬定正確的買賣決策。

本書設計上是要協助讀者發展整套深入的研究程序,透過一系列的檢查要點,讓各位能夠有效研究和激發投資構想,評估企業及其經營團隊的素質,乃至於最終提升各位管理投資組合的績效。作者麥可.席恩為「金錢時間價值」與「複利基金」的創辦人,他將介紹過去十年來如何謹慎評估投資對象、避免投資錯誤而採用的系統性程序。

本書由下列各種角度做說明:

✓搜尋策略用以找尋值得進一步做研究的投資概念。

✓評估企業的長處與短處,衡量其營運與財務健全程度,由客戶立場──而不是我們自己的觀點來瞭解企業。

✓闡述為何要評估經營者的素質──包括他們如何處理日常營運,如何擬定長期策略,他們屬於哪類型的經理人,他們如何奮鬥到目前的地位──因為這是創造優異投資績效的必要程序。

✓觀察企業是藉由本身自行成長,或透過合併及併購手段擴大規模,以及過去的成長是否能夠帶動獲利,藉此衡量企業未來的潛在成長機會。

本書每章都引用許多範例,包括作者公司曾經研究、考慮投資、實際投資,或決定不做投資的相關案例。透過這些範例,作者說明本書提供的檢查要點,如何協助他擬定投資決策,並說明讀者如法炮製的方法。另外,每章章尾都整理出「本章摘要重點」,所以讀者可以隨時掌握每章內容的重點。

各位如果想降低投資風險,就需針對所投資企業,增添相關知識。本書會告訴各位應該怎麼做,協助各位採用一套明確而易於運用的架構,藉以指引各位擬定投資決策。

核對檢查表上的問題,
可以幫助你從業主立場瞭解事業,
避免只是將股票視為單純一張紙!

✓我們如果只是根據單一事實而擬定股票投資決策,沒有花時間真正徹底瞭解我們所投資的事業,通常都會犯下嚴重的投資錯誤。反之,我們應該通過徹底研究,真正瞭解投資對象的企業價值,然後才擬定投資決策。

✓基於這個緣故,麥可.席恩──「金錢時間價值」與「複利基金」的創辦人撰寫這本書。他與大家分享過去十年來創造與研究投資構想的成功方法,闡述他如何評估企業的素質,以及管理團隊的能力──這些努力最終得以提升其整體投資績效。

✓本書講解過程,各位將看到特定的「檢查要點」。這些檢查要點可以提升各位對於企業動態程序的瞭解,協助各位瞭解經營者的能力,評估潛在投資的價值,擬定最明智的買賣決策。每章都提供許多案例,顯示這些檢查要點如何協助作者在其專業生涯裡,做出正確的投資決定。

✓讀者不論是剛起步想要學習投資,或者已經擁有投資組合而想更有效地進行管理。本書都是增進投資績效的最有效工具。

關於下列任何一個問題,你的回答如果是肯定的,那麼本書就可以幫助你做更有效的研究
● 你是否經常查閱股票報價?
● 對於所持有的股票,價格下跌是否會讓你覺得心如刀割?
● 對於所持有的股票,如果發生利多或利空消息,你是否會很快做反應?
● 擬定買賣決策時,你是否會覺得有時間壓力?
● 投資組合周轉率是否很高?你是否經常買賣股票?
● 別人挑戰你的投資論述時,你是否覺得有必要替自己辯護?
 
 
目錄
 
•前言 008
•謝詞 016

CHAPTER 1 如何產生投資點子 019
•投資機會如何產生 020
•不要忘了既有的投資組合 035

CHAPTER 2 瞭解事業的基本面 047
□ 1•我是否想花很多時間研究這家事業? 048
□ 2•如果身為相關事業的執行長,你如何評估該事業? 051
□ 3•各位是否能夠用自己的話,描述相關事業的營運? 055
□ 4•相關事業如何賺錢? 057
□ 5•事業如何隨著時間經過而演化? 059
□ 6•該事業活躍於哪些海外市場?其中蘊含什麼風險? 060

CHAPTER 3 由客戶觀點瞭解事業 069
□ 7•誰是事業的核心顧客? 072
□ 8•客戶群集中或分散? 074
□ 9•說服顧客購買產品∕服務的難易程度如何? 075
□ 10•顧客留置率如何? 075
□ 11•顧客導向的事業,有何特色? 078
□ 12•企業幫客戶解決了什麼麻煩? 082
□ 13•客戶倚賴相關事業之產品∕服務的程度如何? 083
□ 14•相關事業如果明天就不存在,客戶群會受到什麼影響? 084

CHAPTER 4 評估企業與產業的長處與短處 087
□ 15•相關事業是否具備可持續的競爭優勢?優勢來自何處? 088
□ 16•企業是否有條件在不流失客戶的情況下,調高價格? 107
□ 17•企業所屬產業的好壞? 0113
□ 18•產業的演化過程如何? 117
□ 19•競爭地貌如何?競爭有多劇烈? 120
□ 20•業者與供應商之間維持的關係如何? 133

CHAPTER 5 衡量企業營運 & 財務健全程度 143
□ 21•什麼是企業的基本面? 144
□ 22•投資人需要密切觀察企業的哪些營運度量? 148
□ 23•企業面臨哪些主要風險? 154
□ 24•通貨膨脹如何影響企業? 162
□ 25•企業財務結構健全與否? 165
□ 26•企業的投入資本報酬如何? 177

CHAPTER 6 評估盈餘分配(現金流量) 193
□ 27•企業採用自由或保守的會計處理方法? 194
□ 28•企業創造經常性營業收入,或一次性交易? 205
□ 29• 辨識企業屬於循環性、逆循環性業者,或得以抗拒景氣衰退? 207
□ 30•營運槓桿影響事業盈餘的程度如何? 213
□ 31•營運資金如何影響事業的現金流量? 225
□ 32•企業的資本支出需求高或低? 232

CHAPTER 7 評估管理團隊素質背景與分類:他們是誰? 241
□ 33•公司是由哪樣的經理人領導? 245
□ 34•引進外部經理人,對於事業有何影響? 251
□ 35•經理人是獅子或土狼? 255
□ 36•經理人如何成為企業領導者? 259
□ 37•資深經理人的薪資報酬如何?如何取得股權? 268
□ 38•經理人正在買進或賣出自家股票? 280

CHAPTER 8 評估管理團隊素質能力:如何經營事業 289
□ 39•執行長是基於全體股東利益而經營事業嗎? 291
□ 40• 經營團隊是否改善事業的日常營運? 或只是運用策略性計畫指導事業? 294
□ 41•企業執行長或財務長對於盈餘是否有所指示? 304
□ 42•企業採取集權式或分權式管理? 307
□ 43•企業經營團隊是否重視員工? 311
□ 44•經營團隊是否知道如何用人? 329
□ 45•經營團隊是否致力於刪減不必要成本? 338
□ 46•企業執行長與財務長是否秉持嚴格紀律,擬定資本配置決策? 340
□ 47•企業執行長與財務長是否趁機買回自家股票? 343

CHAPTER 9 評估管理團隊素質正面與負面特質 349
□ 48•企業執行長貪財或熱愛事業? 350
□ 49•我們能否辨識企業執行長碰到關鍵時刻的品格? 361
□ 50•經營者向股東傳遞的訊息與採取的行動,內容是否清楚明確、前後一致? 366
□ 51•經營者是否能夠獨立思考,不受其他同業作為影響? 374
□ 52•經營者是否喜歡自我推銷? 377

CHAPTER 10 評估成長機會 381
□ 53• 企業是透過合併與併購活動而成長?或自行成長? 382
□ 54•企業成長的動機何在? 384
□ 55•過去的事業拓展是否獲利?獲利是否得以持續? 385
□ 56•企業未來的成長潛能如何? 386
□ 57• 經營團隊領導企業成長的速度太快?或者步調穩定? 401

CHAPTER 11 評估合併&併購活動 411
□ 58•經營者如何擬定合併&併購決策? 413
□ 59•過去的併購是否成功? 419

A附錄:建構人事情報網絡 435
•評估資訊來源 437
•如何鎖定相關人士 437

B附錄:如何訪問經營團隊 446
•提出開放式問題 448
•瞭解面對面評估經理人涉及的危險 449

C附錄:投資檢查表 452
附註458
 
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