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鬆綁法規增誘因

107.08台灣銀行家雜誌第104期 / 採訪、撰文:陳有德

鬆綁法規增誘因 培植明日之星專訪證券公會理事長簡鴻文
今年6月,行政院公布「金融發展行動方案」,其中對於證券業的目標是期望透過友善投資環境的營造,兩年內能新增百檔上市櫃公司,使台灣產業發展能夠更欣欣向榮,與國際市場接軌。自去年起,台股創下史上最長的萬點行情,上市櫃I P O家數卻出現衰退,呈現冷熱兩樣情,盤點近3年來上市櫃公司家數總和,2015年還有58家,到了2016年微幅成長到60家,去年則僅有42家,衰退了30%,若要順利達標,要先克服什麼樣的挑戰?打造優質上市櫃環境 共創市場榮景中華民國證券商業同業公會理事長簡鴻文指出,IPO檔數下滑的原因,主因是鄰近資本市場,如香港、新加坡,近年來為吸引新創事業IPO相繼開放同股不同權的上市新制,例如日前小米到香港掛牌就是指標案例;另外,大陸證監會為「留住」獨角獸規模的大型新創且尚無獲利的企業掛牌,也相繼推出一連串的政策誘因,防止它們出走,難免對台股有衝擊。再者,台灣的直接金融比重僅占約20%,先進國家約40%至50%,顯然還有很大的發展空間。因此為提升證券商競爭力,帶動資本市場蓬勃發展,有效拉高直接金融的比重,證券公會已提出擴大資本市場規模、擴大證券商業務範圍、鬆綁資金運用限制、增加多元化商品等建議,期待主管機關、證券周邊單位與公會大家共同努力,將資本市場做大做強,共創證券市場榮景。簡鴻文表示,為提升國際競爭力和能見度,證交所和櫃買中心都致力檢討相關規章,且已實際推出「多元上市櫃方案」,以協助大型新創而尚無獲利的企業掛牌;另外也積極研議開放獨角獸企業可引進基石投資人參與認購IPO股票,以確保這類超大型而尚無獲利的公司在台順利上市櫃。由於台股資本市場相較於亞洲鄰近國家仍有獨特優勢,包括市場對再募資(SPO)市場接受度高、台股具有合理的本益比、成交值和周轉率;加上成熟的產業聚落、政府全面積極檢討所得稅制等利多因素下,簡鴻文說,他相信未來IPO仍有很好的發展前景,因為台灣資本市場機制完整,櫃買中心建構完成的多層次資本市場,從提供微型企業籌資的創櫃板,到IPO前的興櫃市場,以至於主板的上櫃市場,可以協助不同規模企業發展的需求。既然兩年內新增百家上市櫃公司不是夢,那麼有哪些產業適合來台掛牌?簡鴻文分析,觀察鄰近資本市場,上海以內需型和國有企業為主;香港集中在金融和地產業,且偏向大型企業;國內產業類型則相當多元,因此適於各種規模與類型的產業來台灣掛牌。舉例來說,除了高科技、製造業和消費產業等外界熟知的主流產業,政府重點扶持的「5+2」產業中,生技產業發展亮眼,已明顯形成類股聚落;「智慧機械」產業近年來申請上櫃及掛牌之件數,也已有實質大幅的成長。因此簡鴻文相信對這兩大類型的產業來台掛牌應該會特別具吸引力。只是,簡鴻文也呼籲,政府應更積極化被動為主動,打造更合適的上市櫃環境,吸引海外企業來台掛牌;另外,對於新興產業,如新創、生技和文化娛樂等,更要敞開雙臂,積極提供全方面的財務或輔導機制,培養更多具未來發展潛力的好公司。至於進軍國際市場,簡鴻文說,業者主要受限於法規及規模,目前我國證券商對外轉投資,以東南亞、中國大陸及香港為主,由於海峽兩岸經濟合作架構協議(ECFA)存有法律及政治爭議,目前進展緩慢。今年4月下旬,大陸證監會發佈《外商投資證券公司管理辦法》,外資可由參股轉為控股,然而中國大陸此次的對外開放,是針對國際知名投資銀行所做的開放,對於我國證券商赴陸發展並無助益。另外,我國證券商在東南亞的新加坡、馬來西亞、泰國、越南、柬埔寨及印尼雖有佈局,然而由於轉投資限制較多,規模普遍太小,難以與當地的外資證券商競爭。有鑑於此,簡鴻文也代表證券公會建議政府應該盡量放鬆管制,讓業者有足夠的彈性因應國外市場的挑戰,唯有透過完全競爭,才能使我國證券商淬煉出國際競爭力。尊重市場機制 推動整併樂見其成另一方面,由於證券業家數多且規模小,金管會日前已透過兩大措施,建立友善的合併法規環境,以及強化對體質不佳證券商的輔導改善,鼓勵業者進行整併。簡鴻文直言,迄今能存活下來的證券商,在主管機關、周邊單位多層次監理下,並歷經幾次重大金融風暴洗禮後,其經營體質已高度健全,整併應回歸市場運作機制。過去,國內券商曾達到總公司381家高峰,但隨著市場飽和,家數逐年遞減,截至今年6月底止,國內專營證券商為72家,若扣除18家外資證券商,目前國內專營證券商僅剩54家。簡鴻文分析,在市場利基考量下,大型證券商透過併購方式提高市占率,朝「大型化」、「國際化」發展;規模較小的證券商則朝「精緻化」、「在地化」維持競爭利基,各自瞄準不同的需求客層。國內閒置資金實際上相當充沛,如能有效引導充沛資金投入資本市場,就不存在證券商家數過多或資金動能不足的問題。對於近幾年,資本市場在金融體系中扮演的角色持續弱化,簡鴻文相當憂心,他認為,主要是台灣證券市場受到不合理的稅制議題干擾,包含證所稅、股利所得稅費等,造成市場的結構失衡。「表面上來看,投資高殖利率的股票是穩妥投資,但是股利所得課稅併到綜合所得稅相對不合理,打個比方,錢進了口袋,卻又要被抽走至少40%,實質上等於看得到吃不到,即便目前已有改善,可從合併或分離課稅2擇1,然而跟大陸、香港和新加坡持股滿1年就不課稅相比,吸引力仍然不足。」投資抵減具激勵作用 爭取新增資安面向由於行動科技的普及,許多證券商積極投入金融科技的研發,簡鴻文認為,政策提供投資抵減,確實可以幫助業者研發具創新水準或具領導地位的新金融商品,以及強化營運流程和效率,對未來競爭力有極大助益。舉例來說,在金融科技浪潮下,證券商可往大數據整合行銷、機器人理財、兼具廣度及深度的財富管理業務方向進行研究,以提供投資人更創新的理財服務。另外,近年來金融法規的變化也相當快速,證券商亦可以運用金融科技技術,研發法遵流程自動化的可能,做到新金融法規遵循、早期警示、詐欺防範及個案管理等,不僅可以提高證券商在法規遵循上的效率,也可降低法規遵循所投入之大量人力與成本。簡鴻文強調,金融市場的資訊安全在金融創新下扮演要角,尤其近年金融業遭駭事件頻傳,如果相關單位能在研發金融創新之際,也將資安支出納入投資抵減範疇,相信將能提供更大的誘因,吸引及鼓勵證券業勇於創新研發和積極推動相關資安的工作。他表示,證券公會今年6月曾對全體專營證券商進行金融科技投資現況調查。經統計,所有券商在2017年度共投入NT$3.2億發展金融科技、共有16家證券商已成立專責推動金融科技業務部門或團隊、12件金融科技專利、18家證券商與金融科技業者進行業務合作,合作類型著重於智能理財、資安與技術。值得一提的是,今年全體券商將投入NT$7.3億發展金融科技發展,投資在金融科技業者金額預計為NT$87,000,000,投入金額、人力皆顯著增加。簡鴻文說,券商公會除鼓勵各會員自行向主管機關申請辦理創新實驗外,也將應各會員所提出之需求予以研議或協助;他建議,金融監管應朝負面表列方向做相關規定的法律鬆綁,如此一來將可與金融監理沙盒機制產生1加1大於2之效果,得以平衡創新與風險並兼顧證券商的永續發展。

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封面故事:百兆元金融發展行動方案啟動面對產業轉型的挑戰,政府近期推出金融發展行動方案,期望藉由實力相當雄厚的金融業力量,協助台灣產業轉型之路能夠走得更順利。內容大綱:金融發展行動方案篇18 推升國家發展前進能量 台灣金融產業動起來 挺產業、展創新、奔國際22 專訪金管會主委顧立雄 金融攜手產業 勵促經濟永續成長金融邁向創新篇26 專訪證券公會理事長簡鴻文 鬆綁法規增誘因 培植明日之星30 專訪壽險公會理事長黃調貴 與時俱進 保險業的金融創新時代34 專訪立法委員曾銘宗 金融整併三原則 開訪網銀須配套38 專訪立法委員余宛如 金融創新與法規鬆綁 促進產業新活力42 專訪立法委員許毓仁 金融科技勤..