台灣銀行家雜誌

台灣銀行家雜誌

特別企劃

特別企劃

滙豐、德意志銀行大裁員

108.12台灣銀行家雜誌第120期 / 撰文:乾隆來

滙豐、德意志銀行大裁員負利率大刀揮向歐洲?
當銀行放款利率趨近於零,當歐洲大型銀行相繼宣布大舉裁員,我們不禁要問,負利率風暴是否將席捲歐洲?銀行經營者又該如何接招?總資產高達2兆5千億美元,排名歐洲第一、全球第七大銀行的滙豐集團(HSBC),在10月初宣布裁撤1萬名銀行員工,這個決定令人訝異,因為僅僅在兩個月前的8月7日,當時的執行長范寧(John Flint)才提出裁員4,000人的計畫,隨後范寧就在香港反送中的衝突中向董事會自動請辭,他的職位由老將祁耀年(Noel Quinn)代行,顯然營運壓力急遽升高,代班執行長竟然在短短兩個月提出兩次裁員計畫,前所未見。然而,滙豐還不是裁員人數最多的金融機構,在此之前,德意志銀行(Deutsche Bank)在7月決定要砍掉1萬6千多名在美國、英國、德國的員工,德意志銀行原本員工人數9萬2千人,幾乎等於6名現任員工就有一人得捲鋪蓋走人;相較之下,滙豐有23萬5千名員工,裁員比例遠比德意志銀行要低得多。滙豐、德意志銀行都是資產雄厚的龍頭大行,他們只是2019年金融業大裁員潮的一部分,還有一堆英國、西班牙、法國的銀行宣布幾千人規模的裁員,連剛剛從災難中走出的希臘也未能幸免,希臘國家銀行宣布的裁員人數高達1,700名。根據彭博資訊的統計,到了10月中旬,全球銀行正式宣布裁員的人數,累計已經超過6萬8千人。經濟衰退比政府統計嚴重2019年銀行大裁員潮有個特色,即使是滙豐、德意志銀行這種據點遍布全球的金融機構,裁員也集中在歐洲,累計全球將近7萬名裁員計畫中,歐洲員工比重高達9成,這顯示了兩個重要訊息:第一,歐洲經濟衰退的問題,比政府統計的還嚴重;第二,歐洲是全球負利率最嚴重的區域,可能已經威脅到銀行的經營基礎。「負利率」是人類經濟活動一個極為特殊的現象,過去鮮少出現,這波歐洲全面負利率,則是剛剛卸任的歐洲央行總裁德拉吉(Mario Draghi)的傑作。2008年金融海嘯後,歐洲發生歐豬五國財政崩潰危機,之後希臘倒債更一度成為威脅全球金融安全的焦點,德拉吉在2011年11月接任歐洲央行總裁後,一次又一次加碼超級寬鬆政策,雖然成功平息政府倒債危機,卻在2014年將央行的指標利率打到0%以下,隨後日本央行跟進,全世界現在有超過6億人口、將近四分之一GDP的經濟體,泡在負利率的地下室裡。負利率對商業銀行的營運衝擊到底有多大,是當今經濟學家與金融業者最關心、卻還找不到確切答案的課題。常識的判斷是,當銀行放款利率趨近於零,商業銀行存放款利差被壓縮到薄如紙張,就可能會發生利差收入無法支付薪資、租金等固定成本的問題,這正是迫使歐洲各大銀行裁員的關鍵因素。但是,央行與銀行在持續5年的負利率環境下,已經發展出多種因應策略,歐洲央行採行「雙層準備金率系統」(two-tier system),對利率為負數的存款,免除銀行提撥準備金,減輕了銀行的負擔;歐洲各銀行的獲利也沒有太顯著的衰退,大裁員顯然是為了因應長期負利率的預防性政策。極低利差下仍能創造收益在進入實質討論之前,在此還是要對負利率做一個比較明確的定義,「負利率」其實有多種意涵,最常見的是銀行存款利率低於通貨膨脹率,存款戶的購買力被物價上漲侵蝕;其次,是中央銀行使用超級寬鬆政策,使得債券市場的交易、甚至發行利率跌破0%;第三種是央行存款準備金率是負數,逼迫商業銀行將資金從央行轉移至貸放市場,目前全球面臨的負利率,即屬於第二與第三種型態的混合;最後一種,則是商業銀行存款牌告利率全數為負數,這種情況即使在目前最嚴重的歐洲也極為罕見。在極低利差下,金融機構並非毫無對策,仍然能夠藉著擴大資產負債表,設法增加放款、提高手續費收入,加上投資股票、債券獲利來創造利益。低利差的經營策略在今年台灣各大金控公司獲得證明,截至11月9日,除了富邦金控之外,共有14家金控公司公布自結獲利,累計前10月獲利高達3,161億元新台幣,首度突破3,000億元大關。這是台灣金融機構前所未見的獲利高峰,距離年底還有兩個月,多家金控公司今年勢必創下獲利的歷史新高。經濟合作暨發展組織(OECD)在10月底發布的研究報告《歐元負利率是否傷害銀行獲利能力》(Do negative interest rates in the euro area hurt bank profitability?)指出,負利率與銀行獲利之間的互動關係複雜,例如在央行將指標利率調降至負利率後,商業銀行為了避免存款大量流失,可能對企業或個人的大額存款仍然給予正利率,商業銀行如果長期維持這個經營策略,當然可能對獲利以及資本累積造成傷害。OECD經濟研究處的報告顯示,負利率對商業銀行的經營,會因為銀行自身經營策略的不同而有顯著的差異,銀行因為資金來源的差異、帳上不良放款餘額的高低以及擴增放款的能力,在負利率的環境下會有不同的表現。但是報告也提醒,如果央行的負利率政策長期持續,最終會來到「利率拐點」(reversal rate),過了那個點之後,負利率環境的衝擊會超越所有銀行個別的因應策略,超過放款擴大彌補利差的能力,最終全體銀行仍然必須面對衰退的環境。研究報告的結論是,雖然沒有明顯的證據顯示負利率會導致銀行獲利能力(rate of return on total assets,總資產報酬率)下降,卻不能排除長期維持負利率最終的負面衝擊。而銀行面對負利率所採取的各種策略,包括裁員等縮減成本、擴大手續費業務等,顯然是避免獲利衰退所必須採取也相對有效的措施。IMF:超低利率是長期現象雖然商業銀行對於零利率環境還能因應,「資產價格風險」卻不斷升高,極低的利率迫使擁有大量現金的投資人追求稍微較高的收益,股票市場本益比因此大幅上揚,債券價格則來到前所未見的新高。特別是對於必須追逐名目報酬率、以各種指數作為績效評比的專業投資機構,將投資人的巨額資金投入在風險更高、流動性更低的資產,或是透過快速擴張的財務槓桿來追逐較高的名目報酬率。市場集體擁抱高風險、高槓桿、高收益率資產的結果,使得資產價格的波動性大增,金融市場的風險驟然升高。今年9月17日,美國金融機構往來的短期附買回利率突然飆升到10%,迫使美國聯邦準備理事會進場注資數百億美元,緩和市場資金緊縮。美國聯準會(Fed)已經有超過10年未曾干預市場,在聯準會持續降息、全球貨幣供應氾濫的大環境下,華爾街竟然出現資金緊俏、金融機構周轉困難的意外,而且持續十天高燒不退,正是零利率對金融安定潛藏威脅的重要訊號。國際貨幣基金(IMF)在10月提出《全球金融安定報告》(GLOBAL FINANCIAL STABILITY REPORT),以「更低、且更久」(Lower and Longer)為題,探索在長期超低利率的環境下,如何因應金融市場的風險升高危機。IMF的報告怵目驚心,在針對29個對市場安定有重大衝擊的大型經濟體(Systemically Important Countries)進行風險測試的結果,在監管較為鬆弛的企業與非銀行金融機構的信用風險,竟然瀕臨2008年金融海嘯時期的警戒線。IMF的警告非常明確,資產價格在超低利率環境下的劇烈波動,監管較為鬆弛的非銀行金融機構與企業,槓桿倍數大增,而這些都是商業銀行的客戶,一旦出現系統性的信用風險,對於銀行體系將帶來難以控制的局面。商業銀行固然可以藉由擴大放款、提高手續費收入、裁員降低成本等手法來因應負利率的風險,但是,真正的威脅來自資產價格波動,這正是負利率時代,銀行經營者最大的挑戰。(本文作者為紐約大學金融碩士,曾任金控公司副總經理)

文章分類

名家觀點
封面故事
特別企劃
Banker's Digest
精選
影音專區
綠能
都更
長照
文創
金融科技
全球經濟

最新文章

new! 【Lower and L..
new! 【邁向亞洲理財中心】證券..
new! 開放創新與風險管控的兼顧
new! 推廣「金融人員基礎學科測..
new! Not So Fast,..

訂閱雜誌

購買本期雜誌

401348
108.12台灣銀行家雜誌第120期繁體中文、台灣金融研訓院

封面故事萬點再現迎盛宴台股再次站穩萬點行情,但市場氣氛卻仍顯平靜,與30年前台股達到最高12,682點時,台灣錢淹腳目的盛況,已大不相同,上市公司從199家,現已成長至936家,資本市場的主力從散戶轉變為以法人為主,金融產品琳瑯滿目,投資人有更多選擇,各種轉變均代表著台灣金融市場的健康成長,台灣已脫胎換骨,正邁向更好的未來。