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台灣巨災風險高

107.11台灣銀行家雜誌第107期 / 採訪、撰文:張舒婷

台灣巨災風險高 為何投保比率低?加強國人巨災風險觀念
國內近期管理巨災風險意識雖有所增加,但投保巨災險比率卻不高,而且由於產險業承保後多轉再保,是否還有其他選項?是否適合台灣現況?與全球各國相比,台灣的巨災風險偏高,據了解,台灣產險市場對巨災再保險合約保障的需求量,估計約20億美元(折合新台幣約600多億元),但國內一般民眾投保巨災險的比率卻不高,加上國內產險業規模相對小,承保的能量也偏低,承保後泰半轉分到再保險。其實,產險業者降低風險、籌資成本的管道,除了轉入再保險之外,還有其他選項。但,這些選項是否適合台灣?又是另一個值得深入探討的議題。保險經紀與風險管理領域達信集團(Marsh & McLennan)旗下子公司佳達(Guy Carpenter)是全球數一數二的風險與再保險專家,專為全球客戶開發並執行再保險與風險管理方案,在台灣的合約再保險市場占有率超過一半,全台灣超過9成之本地產險公司都與佳達有業務往來。全球規模已逼近千億美元除了傳統的再保險以外,其他適合產險業者承保巨災風險的工具,近年來漸趨多元,相關業務量也有崛起之勢。佳達台灣分公司引用統計數據指出,全球非傳統再保險以外的巨災風險金融工具,其管理的風險規模從2005年迄今已經成長了850億美元,目前整體規模已逼近千億美元。目前全球的再保險市場中,2014年整個非傳統再保險商品的業務規模為600億美元,直到今年上半年已達到960億美元,占整個再保險業務的比重則從18%增加至23%。統計數據亦顯示,全球退休基金管理的AUM(資產管理規模)約35兆美元,當中估計有1兆投入保險相關商品,其中與巨災相關的約為4,120億美元。在這4,000多億美元的資產中,非傳統再保險商品又佔了約23%。巨災債券收益比定存、一般債券高何謂「非傳統的再保險商品」?在這當中,台灣人相對熟悉的,應該是巨災債券,也就是保險公司或需要投保的業者,不再需要向保險或再保險公司買保險,只要透過相關業者發行債券,便能達到保障的目的,債券的投資人則可以獲取其固定收益,只是,一旦巨型天災發生,投資人極有可能會損失全部本金。由於巨災債券的收益比定存、一般債券高出許多,近年來,不少退休養老基金、避險基金將巨災債券視為理想的多樣化投資組合之一。巨災債券發行時機不理想 需求不高2003年,台灣的中央再保險公司曾發行以住宅地震險為標的、全台灣第一張巨災債券。然而,因近年來傳統再保險價格低盪,對於保險業者而言,目前於台灣地區發行巨災債券時機並不理想,因為巨災債券的價格比傳統再保險還高,業者並不會考慮發行巨災債券作為風險移轉的工具。環顧歷史,美國的佛羅里達州多次遭颶風重創,如1992年的安德魯颶風,當時在美國造成的死傷人數、經濟損失皆創下新紀錄,甚至讓11家保險公司因為無力支付所有保險金而破產。在這種背景下,其政府就針對颶風成立了巨災基金,並將發行巨災債券列為募資管道之一。但是,台灣並沒有這種背景,受到先天地理環境所影響,每個地區面臨地震、颱風等風災的風險都不低,再加上再保險的價格比較有吸引力,所以,不論對發行方或買方而言,巨災債券都不容易被列為首選。ILW、抵押再保險與Sidecar除了巨災債券外,近年來盛行的巨災風險管理金融商品還有產業損失擔保(Industry Loss Warranties, ILW)、抵押再保險(Collateralized reinsurance)、Sidecar(側邊車)。產業損失擔保是一種特殊的再保險協議,與建立在投保者實際損失金額基礎上的再保險形式不同,與巨災債券的精神比較相似,是相對傾向「指數型巨災風險」的管理工具,產業損失擔保的定價取決於巨災事件發生機率、給整個產業所帶來的損失。換言之,產業損失擔保的賠付主要由一系列行業損失程度來決定,而不是像傳統再保險取決於投保者本身經營狀況、處理風險的能力等。所以,對發行方來說,它容易發行、定價、管理,對投保者而言,購買過程簡捷迅速,合約也容易理解。Sidecar通常由傳統再保險公司與資本市場上其他夥伴(例如共同基金)共同設立一家新的再保險單位,設立後,主要由再保公司來經營,該夥伴支付手續費或管理費給再保公司,再保公司只需運用既有的專業能力,即可賺取費用,該夥伴本身的資產配置組合更趨多元,而且不用負擔過高的經營成本,就可為客戶多提供一項利潤來源。業界人士認為,這種新再保單位的模式,很類似三輪摩托車旁的側邊車,故得此名。抵押再保險與前兩者一樣,都屬於私人的交易合約,倘若資本市場上其他夥伴有意參與產險或再保險公司的業務與收益,產險或再保險公司為了安全起見,會要求對方事先準備一筆抵押金放入雙方的託管帳戶,一旦發生災變,方可動用。保險業者可善用非傳統再保既然資本市場上有如此多非傳統再保險的工具,台灣要管理巨災風險似乎也有更多可能性了。佳達台灣分公司建議,除了傳統的再保險外,台灣的保險業者可運用搭配這些非傳統再保險的產品,做出短、中、長期的巨災管理規劃。另外,業界有人提出,台灣的承保規模小,不妨考慮與日本、韓國合作,攜手搭建一個再保平台或成立一個再保基金,擴大再保能量。這固然不失為一種選項,只是實際運作時,會面臨的最直接問題是:因參與者眾多,最終誰來定價?畢竟每一個國家的巨災狀況與費率水準和其他國家不盡相同,就算透過第三方(例如保險經紀人)來協助定價,根據某參與國內狀況而開出來的價格與條件,其他國家未必都能接受,是否最終仍會很難達成共識?這必須事先討論。近期國內管理巨災風險的意識雖有所崛起,不過,最重要的還是一般大眾的觀念,就是國人到底有沒有風險意識,有沒有尊重別人的人身安全與財產保障的意識。每個人與個別企業從自身做起,檢視所可能遭受之風險,如此一來,才能讓風險管理落實於每個環節,進而讓社會國家風險移轉與保障機制能臻於更完善的境界。

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封面故事:天災 最賭不起的風險今年夏天,台灣得到上蒼特別的眷顧,生成的颱風皆未過境釀災,然而天象愈來愈難測,下次天災何時會來?企業與民眾不跟老天賭了,認識風險、掌握風險,才能保護你的生命及財產。內容大綱:總論篇14 建立國家風險管理體系 三道防線管控 政府與全民需各司其職18 2017年全球重大氣候異常事件20 極端氣候對銀行業的影響 氣候變遷應納入營運決策 方能永續經營24 專訪保險事業發展中心總經理金肖雲 發展巨災保險 跨國合作不可缺金融篇28 APEC最新倡議 巨災風險財務管理 防範公共資產巨大損害32 政府與金融業合作推升巨災保險措施 落實另類風險移轉 金融業可以更有作為35 加強國人..