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川普經濟學+安倍經濟學

台灣銀行家雜誌第85期106.01 / 楊晴採訪

川普經濟學+安倍經濟學 將刺激日本體質增強日本展望
日本1990年左右,經濟泡沫破滅後,陷入長達20多年的低潮,2016年已經看到春芽冒出,2017年以及未來,將可望看到日本春燕飛來。2016年11月9日,美國總統當選人川普發表勝利宣言,改變美國金融市場走勢。11月29日,OECD(經濟合作暨發展組織)成為川普宣布當選後,首家對外發表2017年全球經濟預測展望報告的組織。OECD在報告中,預測2016年全球經濟成長2.9%,2017年可望加速至3.3%;美國稍微樂觀,2017年成長2.3%,高於9月預測的2.1%;值得注意的是日本,2017年成長1.0%。「這數字算厲害,可以延續日本經濟自2016年來的正成長。」國立台北大學亞洲研究中心榮譽顧問李勝彥接受《台灣銀行家》專訪時指出:「日本經濟已經有逐步站穩腳步的味道。」李勝彥表示,事實上,2016年日本GDP就已經嗅到經濟回溫氣氛,2016年日本前3季年增率平均在0.6%,主因就在出口成長強勁導致。「日本過去從來沒有這麼好的成長力道,」展望2017年日本經濟,李勝彥樂觀認為,即便市場認為2017年有許多黑天鵝亂飛,但仍看好日本2017年經濟發展。2017日本經濟發展看兩大經濟學「日本經濟已經出現站穩味道,」李勝彥形容,如果說2016年對日本是慢慢啟動的一年,那麼2017年對日本,將有機會屬於保溫、維持熱度、增強體質的一年,但一切發展「仍必須看兩大經濟學激盪出的影響。」李勝彥口中說的兩大經濟學指的是「川普經濟學」以及「安倍經濟學」。李勝彥指出,川普宣言的核心精神在於美國優先以及再造偉大美國,川普競選期間喊出的經濟政策,主軸有四,包括:貿易保護主義、美國製造與增加就業、減稅及擴大基礎建設、放寬對能源開採管制等,被市場認為是「遠離貨幣寬鬆政策,並同步強化擴張財政政策」。「川普經濟學」特色是偏向遠離貨幣寬鬆政策與傾向擴大財政政策,利率不要太低,「安倍經濟學」則是貨幣寬鬆政策。兩者主軸都是希望提高自己國家的通貨膨脹、帶動經濟發展。川普經濟政策還沒實行,市場就已經出現通膨上升的預期心理,美股與美元上漲,反映市場期待川普經濟學到來。李勝彥解釋:「之所以說是因預期心理造成,乃因擴張財政政策會讓物價上漲,但最怕通貨膨脹的美國10年期公債殖利率,卻從1.8%拉高到2.4%。」很明顯這波美國股匯債市變動,起因並非實質經濟變動導致。不過值得注意的是,日本央行總裁黑田東彥近期拋出強調貨幣政策與財政政策協調重要性,加上安倍首相的國師濱田宏一也認為,日本政策有減稅與擴大財政支出必要,未來兩大經濟學主軸有機會都走向減稅與財政支出擴張,這讓全球市場都相當期待。安倍料將向擴張財政政策靠攏李勝彥指出,日本安倍經濟學與川普經濟學同樣藉由通貨膨脹預期心理所驅動,但過去安倍經濟學的手段政策,與川普經濟學有很大的差異。安倍為了使日本經濟從通貨緊縮脫困,採取數量寬鬆的貨幣政策,也就是「印鈔票到市場,希望刺激國內消費與投資,製造通貨膨脹」,同步促使日圓對美元貶值,希望提升日本出口競爭力,增加出口匯兌收益。※精彩全文詳見《台灣銀行家2017年1月號》※

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台灣銀行家雜誌第85期106.01繁體中文、台灣金融研訓院

告別2016年波動劇烈的一年,展望2017年全球經濟金融情勢,在美國新總統川普上任後,其國內刺激經濟方案及對外經貿政策,是否如選前所言履行充滿變數,可確定的是2017年不確定性提高,本刊邀集國內權威專家,深入探討全球經濟金融未來動向。